2014年4月25日星期五

华尔街见闻: 预披露不等于立刻发行 中信证券认为最快或5月重启IPO

华尔街见闻
 
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预披露不等于立刻发行 中信证券认为最快或5月重启IPO
Apr 25th 2014, 07:05, by 林建建

IPO预披露密集进行,市场或误将预披露与发行节奏等同。

华尔街见闻网站(已出APP)陆续介绍过,自4月18日夜间证监会突击式拉开IPO预披露序幕,迄今预披露企业总数已达97家。

中信证券认为,IPO重启最快可能在5月,而今年8~9月可能迎来IPO高潮。

下图来自21世纪经济报道,展示了4月18日夜间至24日的六天中,每日IPO的预披露情况:

截至4月17日,根据证监会公布的在审企业名单共有580家企业。21世纪经济报道称这些企业将在6月份完成预披露。

受IPO重启影响,周一沪指大跌1.52%,创逾五周以来最大跌幅。此后沪指未见大规模反弹。截止周五下午1点20分,沪指周跌近2%。

97家公司密集走秀或遭误读,知情人士告诉21世纪经济报道,预披露频率不等于发行节奏。

密集的预披露,漫长的准备:

预披露是新股发行逐步向以信披为核心的注册制转变的重要步骤。

"申报即披露",是2013年11月底发布的新股改革意见中的既定方向。那时起,未过会企业便已步入为预披露做准备的阶段。

年初首批48家过会企业完成发行后,IPO进入暂停阶段。其余未过会企业仍在马不停蹄地为预披露作准备。

期间还有一段政策"微调"期。3月21日,证监会发布包括进一步优化老股转让、规范网下询价和定价行为等五大政策微调。27日下午,证监会的发行监管问答则松绑股份发行数与上市地之间的限制。

因此即便是4月18日夜间第一批预披露的公司,前后也筹备了近138天。

21世纪经济报道据每晚更新的情况预期,预披露在较长一段时间内仍会继续,直至580家企业全部完成,但登陆的节奏则由发行人的准备情况而定。

IPO何时进行?

市场上一个具有代表性的观点就是,时隔3个月,此次发行的速度将超过1月份的48家。

21世纪经济报道认为不清楚预披露含义可能令市场对IPO审核流程造成"误读"。

那么预披露意味着什么?

一位投行人士分九个主要环节向21世纪经济报道展示了调整后的审核流程:

第一,受理与预披露,正式受理后即按程序安排预披露,这是目前每天都在刷新的工作。

第二,反馈会,讨论初审中关注的主要问题;

第三,见面会,即建立公司与监管部门的沟通机制;

第四,体现预披露改革的又一特征,即发行人等反馈回复后安排预先披露更新;

第五,初审会召开,完善初审报告;

第六,市场关注的发审会;

此后分别为,封卷、会后事项以及核准发行。

同时,一月份的密集发行有其自身的特殊性,当时企业需要在2013年上半年财报有效期前完成招股程序。时间弹性较小,因而相对集中。

一位接近监管层人士表示:

未来的审核还是看具体企业情况而言,不能等同于1月份的集中发行。

中信证券认为,IPO重启最快可能在5月,而今年8~9月可能迎来IPO高潮。全年IPO压力依然较大,预计今年剩余7个月可能有224家企业进行IPO,总资金需求大约在6100亿元。IPO再度重启对创业板有压制作用。

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