去年"钱荒"还历历在目，似曾相识的情形又卷土重来。交易所国债逆回购利率连续两天全线上扬，今日上证、深圳成指均跌超1.5%, 创业板重挫逾3.1%。钱荒是否再度来袭？
新股申购重启，机构为筹钱"打新"引发连锁反应。自6月17日起，交易所国债逆回购利率已连续两天全线上扬。6月18日，临近收盘前3分钟，上海证券交易所1天期国债逆回购（GC001）利率狂飙至30%，并最终回落至3点收盘时的15.36%，较前一个交易日收盘时大涨1273个基点。
然而与去年"钱荒"不同的是，近日国债逆回购利率飙升并未造成银行间市场利率大幅上扬。尽管今日银行间同业拆借市场部分回购利率出现了小幅攀升，但整体利率仍然处于相对低位。市场预期中国央行稳中偏松的货币政策将为银行提供充足的流动性以应对季末的资金压力。
中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬认为，从基础货币投放来看，近期宏观流动性相对较为宽松，出现"钱荒"的可能性很低。
国债逆回购利率飙升
6月18日，交易所国债逆回购多个短期品种均呈现不同程度的暴涨，如GC001当日报收价为15.36％，涨幅达484.03%，而盘中最高上涨至30％，涨幅最高达888.59%。疯狂程度不禁令人想到去年"钱荒"时的情景。此外，2天期、3天期、4天期和7天期品种也分别上扬至15.435%、9.98%、7.5%和6.43%。
资金面整体宽松，资金价格（尤其是短期）突然飙升恐怕机构筹钱"打新"难辞其咎。
机构打新筹钱忙
新股发行制度的修改，让本轮新股发行中入围机构数量大幅增加，更加剧了市场对资金饥渴程度。
3月21日，证监会在《进一步完善新股改革制度》中指出，网下申购中签机构家数只设下限，不设上限。而此前的规定是，有效投资者报价家数为不少于10家，不多于20家。
6月18日有联明股份(603006)、龙大肉食(002726)、飞天诚信(300386)和雪浪环境(300385)共4只股票进行网下网上申购，19日还有依顿电子。按照发行价与机构有效申购数量的乘积，18日、19日申购的5只新股网下发行"冻结"资金将超过1500亿元，且必须在当天15:00之前全额缴纳申购款。
另据申万证券对6月IPO累计冻结资金量进行的测算，截至6月18日，累计冻结资金量约为1200亿元，之后逐渐增加，直到6月23日达到最高点预计约5000亿元，随后6月IPO对资金面的不利影响将逐渐减弱。
不过，分析人士认为国债逆回购市场利率飙升的现象或不会向银行间市场传递。
钱荒不会重演
一方面，监管机构已对造成去年钱荒的同业错配等乱象进行治理，另一方面近期央行维持了稳中偏松的货币政策，一系列定向降准的同时，上周向（6月7日-13日）公开市场净投放1040亿元，连续五周实行净投放，总规模达3610亿元。另据彭博社整理的数据，本周央行有650亿回购到期，去掉500亿的28天期回购后，可实现净投放150亿元人民币。
中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬认为，从基础货币投放来看，近期宏观流动性相对较为宽松，出现"钱荒"的可能性很低。
从国债逆回购上看，短期银行间资金价格出现小幅上涨，但与 "钱荒"时的情形仍相差甚远。14天期回购利率继昨日上涨94个基点后，今日下跌了50个基点。尽管1天和7天回购利率均出现了上涨，但是仍处于近两月来的相对低位。
澳新银行大中华区高级经济师周浩告诉彭博社：
中国央行将会继续保持宽松的流动性环境，(不过)季末之前市场流动性可能会出现紧张的情况。
此前《中国证券报》曾报道，中国的货币政策将更多地依赖"再贷款"和"再贴现"等工具进行调节。申万银行业分析师徐冰玉则进一步指出，今年央行开始实行利率走廊机制，通过SLF、SLO和公开市场操作等工具较好地维持了银行间市场的流动性和利率水平。
银行与打新机构投资偏好的差异也是打新引起的资金紧张未能造成银行间拆借市场利率大幅上扬的原因。民生银行一位资金交易人士告诉《21世纪财经报道》"
打新机构更多偏好权益类投资，但银行更多的投资非标和债券，是两种偏好，并不构成冲突。 打新机构更多的也是在交易所作回购融资，走同业拆借的部分和银行间体量相比，影响也并不大。
此外，5月底，银监会有关负责人也表示，从目前资金运行情况和各项数据来看，今年不会重蹈去年6月份的"钱荒"。"目前银监会已经通过对同业业务的治理，强化各家商业银行对流动性的管理，未来一段时期不会出现去年那样的情况。"
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