2014年6月25日星期三

华尔街见闻: 美联储鸽派高官淡化明年年中加息预期 鹰派显担忧

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美联储鸽派高官淡化明年年中加息预期 鹰派显担忧
Jun 25th 2014, 00:19, by 若离

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昨天两位政策倾向截然不同的美联储决策者分别讲话。实力派鸽派高官纽约联储主席杜德利(William Dudley)淡化市场当前的首次加息预期,认为超常规的宽松现在很合适,暗示不要对明年年中这个加息时点期望过高。

鹰派高官费城联储主席Charles Plosser则是认为,美联储应强调经济好转,应调整引导市场加息预期的前瞻指引,体现了他对迟迟未加息的担忧。 

同时出任美联储货币政策委员会(FOMC)副主席的杜德利昨天说:

市场预期美联储会在2015年年中左右开始上调短期利率。我觉得,这听起来是种合理的预测,但预测常常误入歧途,所以我不会太看重某些预测。

当前环境下,还非常、非常适合继续沿袭一种很宽松的货币政策,因为我们在朝着自己的目标取得进步,但还没有达到目标。

我们认为,可以让失业率相当低,而且还不会有通胀问题。我们的通胀水平也没有和价格稳定表现一致。

在杜德利讲话前稍早,拥有今年FOMC投票权的Plosser在讲话中也提到了通胀。他说通胀率看来在企稳,明年会"稳定"在2%左右,失业率前景也更好了些,当前的数据体现了大范围的经济实力。

今年第一季度的美国GDP年率修正值为-1%,为2011年来首次下滑。但Plosser昨天对下半年美国经济增长达到2.4%"相当乐观"。他还说:

我认为,我们在接近自己的目标,也许比一些人以为的还要快。所以虽然我支持目前的政策声明,但我越来越担心,我们可能必须在不远的将来调整自己的沟通。

具体来说,考虑到潜在的经济环境,我觉得声明里的前瞻指引可能太被动。……我们目前的声明没有强调经济好转。我们要传达这个信息,把声明调整为展示我们更接近目标这个事实。

路透的报道评论认为,杜德利的观点通常体现了美联储的主流看法。昨天杜德利的讲话体现出,即使今年下半年逐步结束QE,美联储也不急于加息。而Plosser的评论体现了美联储内部少数派的担忧,他们担心美联储迟迟没有加息会导致通胀上升失控。杜德利显然没有这种担忧。

美联储的通胀目标是2%,到目前为止,美国官方数据显示,5月美国CPI同比增长2.1%,创20个月最大涨幅。美联储更喜欢参考的通胀指标个人消费支出(PCE)4月同比涨幅为1.6%,也创下2012年11月以来新高。 

本月美联储FOMC会议声明维持当前的超低利率不变,继续每月减少购买100亿美元资产的步伐不变。会后美联储主席耶伦强调,FOMC的观点是,利率可能"在相当一段时间内"保持低位。她还将5月CPI2.1%的涨幅称为"噪音"。

市场由此理解为美联储会保持货币刺激,耶伦讲话当天标普500股指收盘创新高。

底图可见,路透去年10月整理的今明两年美联储FOMC决策官员立场倾向。其中深蓝色代表鸽派,浅蓝色代表偏鸽派,灰色代表中间派,橙色代表鹰派。

如图所示,拥有投票权的FOMC成员之中,现任美联储主席耶伦偏鸽派,杜德利是鸽派,Plosser是鹰派。但图中的克利夫兰联储主席Pianalto如今已经换为Loretta Mester。

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