2013年10月30日星期三

华尔街见闻: 日本债市暗流涌动

华尔街见闻
 
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日本债市暗流涌动
Oct 30th 2013, 14:00, by 时芳胜

日本央行行长黑田东彦曾称,即使通过朝着2%的目标发展,日本国债收益率持平或下降的趋势"能够且应该"持续下去。

他称:"在某个时点,日本长期国债收益率必然会上升。但是,我们能够把这种迹象扼杀在摇篮里。"日本央行自今年4月份以来就反复保证将坚持宽松政策。

投资者预计,日本央行会在周四的会议上将再次承诺,坚决维持宽松的货币政策。因此,日本10年期国债收益率周三下降至0.6%下方,为世界上(瑞士除外)最低水平

日本国债名义收益率下降和通胀攀升应该会迫使投资者撤出债市,去投资股市等更高风险资产,并帮助该国摆脱通缩。

但是,一些人也表达出了担忧情绪:

首先,日本债券市场的流动性已经下降。一个做市商对FT称:

"如果客户要求我们买入(bid)债券的话,这很简单,因为市场非常的稳定。"

"但是,如果客户要我们卖出(offer)债券的话,这就会出现问题。在未来平空头仓位的时候,我们所需债券的久期将非常长,也没有人愿意借出债券。日本央行正在买走所有的债券。"

其实,日本债市波动较小。比如,在10月份的第一周,日本10年期国债收益率连续三个交易日波动幅度仅为0.001个百分点。

美银美林的策略师Shuichi Ohsaki表示,日本债市波澜不惊的走势可能会放大投资者突然抛售的影响。他称:

"日本债券市场的波动性现在看起来较小。但是,如果投资者开始抛售债券,那么这对市场的影响将超过我们的预期。这不是一个小风险。"

再次,日本央行已经推涨债券价格升至一定程度。该价格已经不能继续反映日本政府的信誉。

瑞惠证券首席市场经济学家Yasunari Ueno称,日本债券市场的紧张形势似乎正逐渐发展。他称:

投资者应该记住,现阶段的不理性行为可能在为未来价格大幅波动做准备

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