最近"自信帝"日本央行行长黑田东彦接受了FT的专访，在这个"安倍经济学"打破日本长期通缩的关键时刻，黑田明显希望通过自己的公关技巧来帮助市场拉升并锚定通胀预期。然而瑞信认为，自信帝可能无法把自信转化为宽松政策的最终"胜利"：
无论是金融市场参与者还是普通公众看起来都对日本央行能够实现2%的通胀缺乏真实的信心。反映于通胀联系日本国债市场定价的预期通胀显示，在2014年4月上调消费税以后的通胀预期仍然稳定在接近+1%的水平（如下图左图所示），而家庭部门看起来预期未来一年的通胀水平会更低。
我们自己基于内阁办公室月度消费信心调查的一年后预期通胀实际上已经升至+3.1%，但在对永久性上涨偏差修正以后，这就跌至只有+1.4%了（如下图右图所示），而无论怎么说这本质上都在一定程度上是"回眸性"的，反映了日元走弱导致进口成本上涨带来的很多基础必需品的价格上涨。因此我们认为，家庭部门对未来一年的实际预期通胀可能接近与0.7%-0.8%，这意味着2014年4月上调消费税被认为是几乎唯一的物价上涨压力来源，而日本央行在2014年秋季达到+1.2%或1.3%的通胀目标被认为是严重不切实际的。
因此看起来一般的共识认为，令基础货币加倍——实际上就是令日本央行资产负债表规模加倍，将不足以支持2%的通胀。这种自然而然的预期将肯定会令持续地实现2%通胀变得非常困难，尽管并非不可能。
瑞信的报告对日本央行大力宽松的努力不怎么乐观，认为日本央行无法正确地影响市场预期，因为其"一直无法给出一个具体和可信的解释，解释加倍基础货币规模足以在两年时间内实现可持续的2%通胀的政策传导机制"。
对日本央行无法锚定通胀预期的担忧并非新问题，在黑田东彦接受FT的专访中，他也没有给出关于如何锚定市场预期的令人信服的解释或可使用工具，他只是表示："当实际通胀从负值升至0.5%、1%、1.5%等等，通胀预期就也将会逐步上升"。黑田的解释无疑了用结果来解释结果，虽然黑田自己对拉升通胀预期充满了自信，但他的言论却难以让人信服。瑞信写道：
日本央行设定"在两年时间内实现可持续的2%通胀"的情景相当于假定菲利普斯曲线将"因为一些原因突然向上移动"。然而，现在难以预见到，如果假定工资和物价水平继续由自由市场决定（而不受到政府的管制），在什么条件下可以翻越这么一座"大山"。实际上我们认为，就算日本央行自己——尽管一直坚持其通胀目标，也还在努力寻找能真正实现菲利普斯曲线上移的传导机制。缺乏一个来自央行明确且可信的解释，普通公众对通胀预期仍然相对温和是毫不奇怪的。我们认为，简单地表示"相信我们"是难以获得成功的。
看起来，现在日本央行的政策沟通团队要向市场推销它的信息越来越困难了，因为市场并不知道日本央行接下来要干什么，而不少央行委员会的成员都公布表示了对通胀和经济增长下滑风险的担忧。给市场制造信心是一门技术活，看起来不是单纯自己充满自信的自信帝就可以完成的。
正如瑞信总结的，"如果日本央行缺乏对上移菲利普斯曲线的见解，又不能依靠基础货币和通胀之间稳定的联系，那么央行认为金融市场预期将在长期维持稳定是缺乏合理的基础的。"
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