往年每到5月份,美股市场一般都会出现抛售现象,今年虽然标普500指数一路上扬,但投资者们在5月份还是做了他们习惯做的事:抛售!
高盛分析师David Kostin表示,
标普500指数频创历史新高,而10年期美国国债收益率下降至2.6%,这样的市场走势让投资者们有些不解,但来自共同基金、期货和ETF的数据显示,5月份的资金走向仍然是从股票市场逃离并涌入债券市场。另一项数据显示,今年一季度养老基金也在抛售股票、买入债券。
股票市场目前的估值较高,因此,虽然股市表现好,但回报率前景较低这一点还是不能吸引投资者。
5月,美国股票共同基金资金外流规模为100亿美元。小盘股基金的资金外流规模最大,Russell 2000股指5月下跌0.3%,而同期标普500指数上涨5.9%。
债券基金和国际股票基金再5月份都录得资金净流入,相比之下,美股基金显得更为疲弱。过去5周内,ICI美国股票共同基金资本外流达120亿美元。同期,国际股票基金资本净流入70亿美元,可纳税型债券基金资本净流入110亿美元,混合型债券基金和市政债基金均有资金流入。
基金的资金流动综合起来,使得高盛"逆转指数"(用以表述资金在股市和债市间的流动情况) 降至去年6月以来最低水平。高盛认为,最近的资金流动情况显示,今年股市投资者的风险胃口较去年要小一些,也小于以往的几次牛市时期。
此外,高盛的报告还显示,机构投资者对美国股票的风险敞口也在缩小。5月底,机构和杠杆基金的股票期货持仓量下降至680亿美元,而4月初这一数字为920亿美元(下图)。
今年以来,养老基金一直在抛售美股、买入债券,但高盛表示,其抛售股票的速度超过了预期。一季度养老基金售出420亿美元股票(年化1680亿美元),这一规模是高盛最初年化预期(250亿美元)的7倍。
高盛还表示,持仓的变化可能并不是由事件或者风险上升所驱动的,而是反映出了股指持续长时间走高所导致的疲劳效应。波动性指数VIX上周降至12以下,这显示市场的风险并没有特别高。
值得注意的是,高盛此前预期2014年底标普500指数将突破1900点,2015年将达到1950点。事实是,标普500上周就已经达到了这个水平。
另外,虽然所有人都在抛售股票,但不得忽视的一点是,各大企业都在回购股票,如下图:
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