2014年6月20日星期五

华尔街见闻: 如何计算油价对美国经济的冲击?

华尔街见闻
 
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如何计算油价对美国经济的冲击?
Jun 20th 2014, 04:04, by 维尔京

伊拉克的内乱再一次推动了国际油价的上涨。而作为全球第一大石油消费国,美国又该开始担心他们的经济了。

那么如何计算国际油价对经济增长的冲击?德意志银行分析师Joseph LaVorgna就给我们介绍了一套简单的方法。

第一步:汉密尔顿——25美分规律(Hamilton-to-a-Quarter )

美国的汽油价格与国际原油价格联系紧密。所谓的"汉密尔顿—25美分规律"就是每当国际油价上涨10美元,美国的汽油价格就上涨25美分(亚历山大·汉密尔顿是美国开国元勋,10美元纸币肖像人物)。

事实上,在过去6年中,如果你将国际油价除以40,再加75美分,得到的数字非常贴合美国的平均油价。

比如,如果油价目前在120美元,那么通过以上我们的计算,全美汽油均价就是每加仑3.75美元。当然,对于交易员来说

第二步:一美分——十亿美元支出规律(Penny-to-One Billion Spending Rule)

按照德意志银行分析师Joseph LaVorgna的计算,汽油价格每增1美分,美国的家庭能源消费就会增长10亿美元。所以原油价格上升10美元,意味着汽油价格上升25美元,也意味着家庭能源消费增长250亿美元。

第三步:5美元——0.1百分点GDP规律

油价上涨会对家庭造成诸多方面的打击。首先,能源价格上升,意味着家庭和企业必须承担额外的成本,就像对消费加税一样。而能源厂商不会像消费者支出一样那么快地把这些钱投回到经济中。

价格高意味着通胀,所以油价上升并不会造成实际GDP增长。如将所有效应考虑在内,那么国际油价每上涨5美元,GDP将会受到0.1个百分点的冲击。

不过Joseph LaVorgna也表示,油价上涨并不会给经济造成长期影响,消费者会逐渐地接受这一价格的转变。

第四步:10——1通胀规律

能源价格占到CPI指数比重为10%,而能源价格基本由石油价格决定,所以,如果能源价格增长10%,通胀将增长1个百分点;能源价格增长25%,通胀则将增加2.5个百分点。

将通胀考虑在内,如果其他商品价格普遍增长2%,但天然气价格上涨10%,那么CPI就可能同比增长3%。

不过,在通过国际油价判断美国经济的形势时,我们必须了解,现在美国经济对能源消费的依赖程度正在不断减小。

根据美国节能理事会(ACEEE)的报告,在过去40年中,与经济活动直接相关的能源使用已经达到原来的三倍,但能源密度(energy intensity)却只有原来的一半。能源密度越高,能源价格就越能向GDP进行传导,能源密度越低则反之。

美国能源署(EIA)指出,自1950年以来,美国GDP用电量的关联性非常高。而在未来,虽然关联性依旧会很高,但是能源消费在维持经济增长上已经不那么必要了。

EIA指出,在1950至1970年间,美国用电量每年以5%的速率在增长。而在接下来的20年,自1980年到上世纪90年代,用电量仅以每年2%的速率增长。到了21世纪初,用电量增幅仅为0.9%。

同时,能源来源多样化,也让国际油价对美国的影响不断减小。

(美国的5大主要能源来源以及主要用途)

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