2014年6月20日星期五

华尔街见闻: “债王”格罗斯:低波动性会是未来三五年的特色

华尔街见闻
 
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"债王"格罗斯:低波动性会是未来三五年的特色
Jun 20th 2014, 02:06, by 若离

本月华尔街见闻多次提到,全球各类资产的波动性都创新低。全球最大债券基金之一PIMCO的创始人格罗斯(Bill Gross)昨日称,PIMCO预计各类资产的波动性会持续现在的低位,近来一直在这样押注。

在晨星公司的年会上讲话时,格罗斯说,"我们基本上就是在卖掉价格波动的保险",过去四五周,PIMCO都在这么做。他认为,展望未来三到五年的前景,低波动性是"新中性"的一种表现。

PIMCO今年5月发布的报告预测,未来三到五年,全球将由经济增长低于均值的"新常态"进入"新中性"(new neutral)时代,即经济增长更稳定,但普遍走低,有增速上限,央行的利率始终低于金融危机前的均衡水平。

该报告预计,在这样的环境下,任何美联储的政策变化都会被慎重对待,股票和债券的回报将只有3-5%。

格罗斯对PIMCO在新中性环境的业绩感到乐观,称PIMCO的每位基金经理都完全了解新中性,在交易时都考虑到这一环境。他还说,PIMCO在看低波动性抛售方面向来没失手过。

几位了解PIMCO上述策略的人士向彭博透露,交易员据此估计,今年4月和5月,PIMCO在抛售标普500股指的看涨和看跌期权,押注美股既不会涨也不会跌,同时利率掉期交易持仓累积,体现其利率走低的预期。

上月华尔街见闻的文章提到,格罗斯认为市场高估了美联储日后的加息幅度,美联储的联邦基金利率到2018年也只有2%,对利率变化比长期债券更敏感的5年期美国国债会有良好表现。

但高盛、贝莱德和摩根大通的债券经理人认为格罗斯错了,美联储的加息速度不会那么慢,到2018年联邦基金利率约为3-4%,所以这些债券经理不会碰吸引了PIMCO的债券。

目前还不知道PIMCO秉持上述策略二季度表现如何,至少到今年一季度PIMCO还没有从重创中走出来。华尔街见闻此前文章提到:

    · 一季度PIMCO旗下主力基金Total Return Fund(TRF)回报率1.29%,落后于85%的同行。

    · 一季度PIMCO的投资者赎回资金154.5亿美元,TRF连续11个月资金净流出,合计规模521亿美元。

不但业绩不佳、遭遇投资者巨额撤资,被誉为"债券之王"的格罗斯本人日子更不好过。

年初PIMCO的CEO、内定的格罗斯继承人Mohamed El-Erian突然离职,还向《华尔街日报》爆料说格罗斯是"暴君",员工忘了标PPT的页码就会招致他大发雷霆,还因此被扣年终奖。

格罗斯对此深感不满,今年4月彭博采访时他疾呼:"我真有那么混蛋吗?"那个月彭博特别做了一期如下封面:

昨天格罗斯在晨星年会上提到,本年度至今,TRF的业绩不如巴克莱美国综合债券指数(Barclays U.S. Aggregate Bond Index),但在截至6月19日的一个月内,TRF的业绩超过了该基准指标。他质疑投资者为何没有回心转意。

《华尔街日报》的记者Kirsten Grind称格罗斯昨天给媒体"洗脑",说格罗斯让现场的记者和他玩那种冷战时期老电影The Manchurian Candidate的游戏。

Grind称,格罗斯当时说:"跟着我重复,比尔·格罗斯是你一生中见过的最友善、最勇敢、最和气的大好人。"

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