然而，耶伦在新闻发布会上却明确表示，最近美国通胀走高是由一些噪音造成的，剔除这些噪音，美国的通胀走势仍然符合美联储的预期——缓慢地恢复到2%的目标水平。美联储对通胀的观点，明显是其长期维持宽松货币政策刺激经济的关键立足点。那么，耶伦所指的通胀"噪音"究竟是啥呢？美银美林作出了解读：
今年美国经济表现最令人啼笑皆非的事情之一是，尽管经济增长下滑已经令很多人感到失望，但通胀却意外上涨。最重要的是，在过去三个月里，核心CPI通胀实现了危机以来最快的上涨。此外，这次物价上涨的范围相当广泛。商品和服务的通胀都走高了，看起来只存在两个异常因素——衣物通胀强劲和飞机票价格年化大涨41.6%。
虽然数据强劲，但我们并不会大幅调整我们的通胀预期...我们已经考虑了今年春天通胀的意外走高，也小幅上调了我们的跟踪式预期，但这只会拉高了我们的年度预期零点几个百分点。为什么我们的反应有限呢？简单地说，经济基本面并不支持通胀持续强劲上涨。让我们分析一下主要的通胀因素：
准备金增长
从经济复苏开始，货币主义者就已经认为，鉴于美联储巨大的资产负债表规模，强劲的通胀可能马上就会出现。我们的回答一直是：准备金不是金钱，除非这些准备金刺激银行借贷和消费的大幅增加，否则它们是不具备通胀性的...就算最近企业贷款的反弹，但整体的银行信贷仍然只以正常商业扩张一半的速度增长。...
医疗领域的定价异常？
另一个关键的通胀问题是，特殊的因素暂时性地推高了通胀，但现在这些因素已经在逆转。看起来，其中一个临时性因素是医疗通胀。去年因为政府医疗报销率被下调了，同时关键药物变成了通用药物，医疗通胀大幅下滑。因此，2013年4月的医疗PCE物价指数下滑了0.45%，而今年4月则上涨了0.20%。单是这个波幅就增加了年化核心PCE通胀超过0.1个百分比。然而，我们不认为这种强劲的走势将会持续。...
毕竟这个世界还是很小的
我们认为，最近通胀走势最被低估的因素之一是全球市场的影响...最近几个月出现了消费者进口物价触底的一些迹象。然而，进口物价进一步加速上涨的可能性很小。导致进口物价较低的大环境仍然存在：新兴市场经济增长仍然较低，全球经济存在大量的闲置产能，美元有升值趋势，欧洲存在走向通缩的风险。进口物价走高的最大风险来自于大宗商品价格，但这通常需要一些时间才能发挥影响。
薪酬增长疲软
虽然薪酬增长加速已经是个热门话题，但仍严重缺乏证据。...我们认为，劳动力市场仍然存在一些松弛（供大于求）；当松弛消失，薪酬涨幅的增长仍将非常缓慢，正如耶伦在新闻发布会上明确表示的，美联储将欢迎薪酬涨幅的初期增长，因为这是正常化的过程，而不是高通胀的迹象。
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