在阿里巴巴正积极筹备赴美IPO的时候，美国人又开始打着"VIE"的名头大谈投资风险。这不由让我们联想到同样面临过VIE风波的新东方。
隶属于美国国会的美-中经济与安全审委员会6月18日公布报告称，投资诸如阿里巴巴这样使用VIE的中国互联网公司，将会给美国股东带来"重大风险(major risks)"。
这份报告指出，"重大风险"均源自VIE模式。这一模式通过一系列复杂的法律合同，让海外投资者以接触控股公司的方式联系中国境内的公司实体。然而，中国的法院却有"很大可能"不支持此类合同。报告指出：
"作为以VIE结构基础的法律合同只在中国有效。"
"由于互联网巨头阿里巴巴，百度，新浪微博变成了'中国亚马逊'，'中国谷歌'和'中国Twitter'的同义词，毫无戒心的美国投资者，可能会因买入这些基于VIE结构的股票而面临风险。"
VIE译作可变利益实体，在国内称为"协议控制"，即以控股公司的方式实际控制国内实体的经营。
VIE模式并非是新词。据不完全统计，从2000年至今，通过VIE模式实现境外上市的内资企业约有250家。而这一模式真正受到关注，还要追溯到两年期的新东方的股东调整风波。
2012年7月11日，新东方发布公告，称国内公司实体北京新东方公司从由11位股东持有改为公司创始人俞敏洪100%持有。
7月17日，新东方宣布收到SEC关于VIE结构调整调查函件，受此影响，新东方当日盘前大跌25.05%。而在做空机构"浑水"的搅局下，新东方两日股价跌幅达57.32%。
不过，VIE模式对美国投资者已经不再陌生。美国机构对中国企业的评级也更为客观。今年5月，穆迪评级就在一份报告中指出，同样以VIE模式赴美上市的百度有能力控制其VIE所有权风险，"因为创始人和主要高层同时持有了在岸公司实体和离岸公司大量的股份。"
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