（田峰在华尔街见闻俱乐部第2期主题沙龙上发表主题为"从沪港通看A股与港股投资机会"的演讲）
中国规模最大的私募基金公司之一——景林资产董事总经理田峰认为，当前A股估值极低，随着中国各项改革措施的实施，未来三年A股会有非常好的投资机会。景林资产目前管理的资产规模超过40亿美元。（更多全球财经资讯，请加微信号：wallstreetcn）
7月8日，田峰在华尔街见闻俱乐部第2期主题沙龙上表示，过去几年，中国A股整体估值持续下行，当前估值极低。随着中国改革进程的推进和资本市场国际化进程的加快，A股将迎来很好的投资机会。A股蓝筹股目前相对港股折价明显，而"沪港通"有望抬升蓝筹股估值。
田峰表示，中美股市整体的ROE(净资产收益率)是接近的，但A股市盈率却排在全球最低位，比发达国家、新兴国家要都便宜，这种情况不可能长期持续。
本期沙龙由海际会与华尔街见闻共同主办，易到用车、睿制高级定制、Tailorism衬衣定制提供赞助。
图：中国股市整体ROE(净资产收益率)接近
图：沪深300估值
目前，沪深300的PE和PB低于05年，甚至比08年百年不遇的金融危机时的估值还低。目前，MSCI中国及沪深300指数的市盈率分别为7.5倍和9.1倍，市净率分别为1.3倍和1.6倍。如图：
低估的市场对海外的长线投资者有较大的吸引力。田峰认为从中短期看，中国股市的机会已经不远，理由有四点：
第一：中国外围的环境的改善有利于经济转型。美国和欧洲正在逐步走出金融危机的阴影，这为我们的经济转型提供了时间窗口；
第二：中国居民的理财需求开始爆发；
图：中国居民理财需求
第三：企业股权回购、激励计划、管理层增持行为大幅增加，低估的市场会吸引越来越多的长期实业资本进场布局；
图：企业回购股票进入高峰期
第四：中国货币和财政政策已然转向，微刺激政策频出，利率下行将逐步抬升市场估值。
对于A股的未来，田峰认为：
（1）市场情绪/估价的正常化将会令市场估价重返历史平均值的12.5-13.5倍区间
（2）择时交易并在最低点买入十分困难，因此我们应多关注拥有扎实基础的公司，例如具备防御型收入增长及高的进入壁垒的公司。
（3）在市场估值的提升过程中，由于经济的结构性问题制约整体经济增速，因此自下而上选股的机会大于自上而下的宏观机会。
目前中国十年期国债利率在4.07%。随着货币政策逐步转向及经济逐步企稳，偏高的市场无风险利率和风险溢价将逐步回落，并将逐步提升市场估值。从变化过程来看，利率下行通常是先短端、后长端，先国债、后信用债，再逐步传导至股市。
对于中国股市来说，当前A股蓝筹股相对港股折价明显，"沪港通"有望抬升蓝筹股估值。目前有50多家上市公司股息收益率高于4%，多数都集中在蓝筹板块。低估值、极低预期、逐步走出底部的蓝筹股会越来越多。海外资金进入国内A股市场之后首选应是低估的蓝筹股。
田峰还表示，沪港通与资本市场逐步开放有利于A股市场在估值方面、投资理念方面与国际接轨。
包括"沪港通"在内，资本市场国际化等政策实际上是鼓励资金双向流动。和很多海外主要国家相比，中国的离岸上市公司估值也是偏低的，所以，"沪港通"开通后境外的中国公司同样存在较多的投资机会，这也是境内投资者可以重点关注的。
华尔街见闻俱乐部往期活动回顾：
华尔街见闻俱乐部第1期主题沙龙"经济转型与制度变革下的投资策略"
主办方
华尔街见闻
华尔街见闻是中国领先的财经新媒体平台，我们提供全球经济和金融资讯，帮助中国投资者理解世界。
华尔街见闻2010年11月创建于纽约华尔街，已成为国内媒体与读者理解全球市场的首选资讯平台之一。过去几年全球市场每一个重大转折点，第一个向中国投资者发出警报的都是华尔街见闻。目前每日有数十万用户访问华尔街见闻网站，有30多万用户订阅华尔街见闻微信公众号(wallstreetcn)，数百万用户通过第三方平台阅读见闻的内容。
作为领先的财经资讯平台，华尔街见闻拥有一批高端忠实用户，包括各大金融机构高管、经济学家、以及金融行业意见领袖。华尔街见闻俱乐部（WSCN Club）旨在连接全球金融精英，分享智慧与洞见。
俱乐部联系方式：club@wallstreetcn.com
(关注微信wallstreetcn） （下载华尔街见闻APP）
海际会
"海际会"全名"上海市浦东新区金融促进会——对冲基金专业委员会"，上级主管单位为上海市浦东新区金融服务局。
海际会将致力于开展对冲基金的行业交流学习，促进中国对冲基金行业在后台运营、风险控制、法务合规、销售服务、品牌建设等方面学习海内外先进经验，积极为对冲基金在中国市场的发展做出贡献。
海际会于2013年12月18日成立，其中不仅包含了国内一批对冲基金界的重要标杆性企业，也包括了国际知名对冲基金。截止2014年3月底，共有会员26家，会员总共管理资产规模857.5亿。
.png)
（关注微信chinahedge）
赞助商
睿製（Rui'z Bespoke)高端定制
.png)
睿製（Rui'z Bespoke) 是提供男装高级定制服务的专业机构。
目前在上海、北京、成都、重庆设有直属门店，是国内最具英国"萨维尔街"定制精神的高端定制品牌。睿製秉承英伦绅士和萨维尔街精神，以最精致的进口面料和精湛的定制工艺，助力前进中的中国新绅士群体。
Tailorism衬衣定制
Tailorism把移动互联网的思维带入历史悠久的衬衣定制行业，通过线上线下结合的方式为客人提供定制服务，将原本尊贵但繁琐的定制变得无比便捷而有趣：顾客在首次购买时享受专业着装顾问的免费上门量体服务，再次购买则在微信等线上平台完成。
易到用车
.png)
易到用车是一款互联网打车应用，主打商务车和中高档车型，服务于都市精英人群。是机场接送、日常代步、接送客户的最佳选择。57个城市24小时服务，专业司机配驾。
(下载APP）
.jpg)
没有评论:
发表评论