2014年7月10日星期四

华尔街见闻: 摩根大通:美股太贵、超买、有泡沫? 未必!

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摩根大通:美股太贵、超买、有泡沫? 未必!
Jul 10th 2014, 09:18, by alanyitianzhu

市场共识是:美股价格已经很昂贵、被超买并可能出在泡沫中。

摩根大通在最新季度报告中,对美股估值进行了分析。

从上图来看,美股的平均预期市盈率为15.6,十分接近其15.5的长期平均市盈率。从市盈率上来看,美股估值合理。

市盈率是最常见的股市估值工具,但还有许多其他估值方法显示股市估值过高或过低。

一方认为,预期收益率(市盈率的倒数)显示,股价正被低估。然而,也有人认为,FOMC刻意压低利率,人为地使得股价显得偏低。无论这种解释是否站得住脚,就收益率来看,股票定价比债券更具吸引力。

席勒的周期性调整市盈率(Shiller's cyclically adjusted P/E ratio,又称CAPE),测量过去10年的通胀调整后的平均收益。25.6的CAPE显示目前股价偏高。然而,值得注意的是,自1990年以来,CAPE仅有2%的时间低于历史平均水平。也就是说,如果你因为CAPE高于历史平均就远离股市,那你就错过了24年的增长。

其他的数据表现不一。

股息率目前为1.9%,较去年的2%有所下降,接近10年平均水平。本益成长比(PEG Ratio)等于市盈率除以净利润增长率。PEG ratio目前低于10年平均,但高于25年平均。市净率低于25年平均,但高于1年平均。

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