2014年7月21日星期一

华尔街见闻: 【专栏】把握宏观趋势 每日宏观观察

华尔街见闻
 
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【专栏】把握宏观趋势 每日宏观观察
Jul 20th 2014, 18:35, by 莫西干

以下内容由Mohican Macro Institute归纳总结:(我们更关注发现问题和联系问题,并从错误中吸取教训,以"排除法"的方式取得进步,欢迎指出逻辑和事实性错误)

 

4.那些比美国长期国债更值钱的长期国债

我们的理解:这起码说明了两个问题:1.主权债务价格与信用评级没有必然关系;2.主要依赖美国市场的稳定小型经济体(台湾、新加坡和加拿大)都有溢价;

 

3.FT:新兴市场债务发行量创历史记录  

如下图所示,今年上半年新兴市场国家主权债券销量达到694.7亿美元,比去年同期增长54%。

 

2.FT:欧洲央行公布会议纪要为了增加其对其他政策的影响力? 

政策制定者表示,如果公众理解他们政策决定背后的原因,并相应地改变他们对未来物价走势的预期,那么他们更可能达到通胀目标。

我们的理解:欧洲央行无疑是当前推动欧元区推进单一市场改革的最大独立力量,特别是在落实银行联盟以后,现在欧洲政界的话题已经转向了资本市场联盟。因此我们认为,欧洲央行未来可能将发出更强大的声音来指导(施压)成员国政府和民众推进有益的改革。

 

1.纽约时报:美国汽车贷款次贷潮? 

金融危机过去5年以后,美国汽车贷款次贷规模增长了1.3倍,当前4宗汽车贷款中就有1宗就是次贷。

汽车次贷问题与危机前房地产按揭次贷问题的根源是一样的,大量金融企业和机构投资者为了提高收益涌入这个信贷市场。

次贷利率很高,将加剧债务人的债务压力,同时与房地产次贷一样,汽车次贷的债务人收入和就业信息也存在不实的情况。

当前汽车次贷规模相对于当年房地产次贷还比较小。

我们的理解:在资产负债表式复苏的概念下,支持当前美国经济复苏的动力可能正是这些高风险的信贷行为。当然,08年金融危机前的房地产泡沫也可以理解为资产负债表式复苏,只是房地产泡沫明显比汽车泡沫更为稳定和可持续。所以"当前汽车次贷规模相对于当年房地产次贷还比较小"可能正是当前美国经济复苏仍"半死不活"的原因。

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