2013年11月26日星期二

华尔街见闻: 野村2014年展望:为避免危机,亚洲需实施紧缩政策

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野村2014年展望:为避免危机,亚洲需实施紧缩政策
Nov 26th 2013, 00:34, by shuzi

周一,野村证券公布了2014年年度展望报告。报告中指出,亚洲的政策制定者应将重心从保增长转移至保稳定。2008年以来,大量的资本流入,宽松的货币政策,忽略供给方面的改革,使亚洲经济的基本面变糟。亚洲经常账户盈余较其它区域更大幅度的下降,意味着亚洲经济基本面的恶化。

野村认为,亚洲应实施紧缩政策,并进行结构化改革,否则将酝酿着新的金融危机。紧缩政策会使内需下降,但是保证了未来经济能够可持续地增长。野村预计,出口情况会好转,2014年中国GDP的增长率为6.9%,亚洲(除日本)GDP的增长率会低于6.0%。也就是说,亚洲经济的增长将更依赖于世界其它国家经济的增长。

过去,主要经济体在发生危机的前5年内,私人信贷/GDP的比率会上涨30个百分点(percentage point)。野村称之为"5-30"法则。2008年算起,很多亚洲国家已经突破或者临近30个百分点的增长了。下图:纵轴为2013年一季度,私人信贷/GDP;横轴为2013年一季度较2008年四季度,私人信贷/GDP增长的百分点,其中香港、中国大陆已大幅超过30个百分点,约为50~60个百分点。

此外,亚洲房地产市场过热。图中,黑色实线代表美国2000年以来房价走势,以2000年1月的住房价格做基准。黑色虚线代表中国2008年12月以来房价走势,以2008年12月的住房价格做基准。其余亚洲国家类似,均显示了2008年四季度以来的房价走势,以2008年12月的住房价格做基准。深灰线代表香港,浅灰线代表印度,深红线代表马来西亚,浅红线代表新加坡,红虚线代表台湾。

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