2013年11月26日星期二

华尔街见闻: 投行点评伊朗核协议:油价短期下降 关键看是否达成最终协议

华尔街见闻
 
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投行点评伊朗核协议:油价短期下降 关键看是否达成最终协议
Nov 26th 2013, 02:44, by Guevara

对于"历史性"的伊朗核协议,华尔街投行、媒体和机构普遍认为,协议只可能在短期内令油价下降,因为伊朗需要时间来恢复受损产能,OPEC也会调整产量维持市场平衡。巴克莱认为在美国国会和以色列反对下,能否达成协议还未可知,但智库Eurasia认为可能性在60%。

FT认为,伊朗的石油出口量恢复至制裁前水平尚需时日:

"短期内,随着伊朗现有买家逐步感觉从伊朗进口石油的压力变小,伊朗的原油出口可能会现有水平有所提升,可能增加至120万桶/天。然而,要增加至制裁前每天250万桶的水平可能还需时日。"

巴克莱认为,由于美国国会和以色列的反对,协议最终能否通过还未可知。油价可能在短期内下降,但石油生产国将很快调整产量使市场达到平衡。同时,应密切关注中东各国动向,核军备竞赛的风险有可能拉抬油价

尽管达成了里程碑式的协议,但我们相信接下来的谈判会更加挑战。关键问题是,目前伊朗的让步是否还有进一步空间。如果目前的让步已经触及伊朗的底线,那么美国国会将很难通过该协议。周六晚上,奥巴马曾警告说,在接下来的六个月中美国可能会通过制定额外的制裁立法而使此次协议失去意义。正如我们所知,历史上大多数的制裁都是由美国国会制定,而不是白宫。美国的参众两院几乎是以压倒性优势通过制裁。尽管奥巴马有心与伊朗讲和,但仍需要国会两院的支持。截至目前,国会还没有显示出有解除制裁的迹象,相反,国会正在考虑额外的惩罚措施。

以色列政府也猛烈抨击新协议。以色列总理内塔尼亚胡将其斥为"历史性错误",并警告"以色列不接受该协议"。他声称:"作为以色列总理,我想指出:以色列不会允许伊朗发展核军事能力。"

价格上来看,协议可能会在短期内对价格进行打压,随后价格有可能回升。12月3日的OPEC会议时,油价将低于上次会议时的价格,与会者可能会在声明中反映出石油市场平衡的谨慎预期,并提高调整产量的可能性。而且,那些有着剩余产能,已经增加产量填补是市场缺口的国家也可能通过减产来平衡市场。

除了以上提到的影响市场及价格平衡的基本力量,市场情绪也可能影响油价。以色列的激烈声明和他们对中东地缘政治的影响力也应作为考虑因素。而且,该地区任何核军备竞赛的消息都可能提升市场风险,从而拉抬油价。

巴克莱银行早在11月19日就分析道:

"受到制裁的影响,伊朗放缓了对油田的投资,大批项目的启动将受到延迟。这让我们相信,即便制裁消除,伊朗原油的回归将非常缓慢。"

瑞信认为,在达成更大的协议之前,油价只可能略微下跌

在我们看来,如果六个月后能够达成一个更全面的协议,那么油价将会。绝大多数在伊朗有业务的服务公司和石油公司都认为,在制裁影响下,该国的生产能力已经受损。但我们认为,每天380万桶的估计过于悲观。我们预计在2个季度内也即全面制裁取消之后,伊朗有能力恢复受损的100万桶/天产能中的75%。

智库Eurasia认为,双方有较大可能达成最终的协议,可能性在60%以上

尽管有多方持反对意见,但我们相信双方最终有60%的可能性达成最终协议。为了最终达成协议,伊朗已经同意了一个宽泛的框架。如果外交手段失败,那么美国国会将通过一个更加严厉的制裁。支持制裁的势力依然很强大。考虑到国内糟糕的经济状况,伊朗当局会努力避免这一结局的发生。某些利益集团,比如能源和汽车行业也更期待解除制裁。美国政府已经开始做国会和以色列的工作,让他们相信伊朗已经有了长期的控制浓缩铀的计划。而且,政府有一张王牌,即如果协议失败,那么阻止伊朗发展核能力的唯一途径只能是战争。这或许也不是国会想看到的。

法兴大宗商品分析师Mark Keenan表示:

"该协议对油价的作用可能'不大'。不过,在伊朗将增加出口的预期下,我们或许能期待市场对油价有些许下调。"

 

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