现在，我们已经排除了美联储10月份削减QE的可能性。在一个基本面影响小的世界，投资者正在展望美联储何时会削减QE。
美银美林假设美联储削减QE的三个日期分别是，9月份、2014年1月份和2014年6月份。在这三种情况下，美联储资产负债表的最后规模存在显著的差别：假设9月份、2014年1月份或2014年6月份削减QE，那么美联储资产负债表的最终规模就会分别达到4万亿美元、4.5万亿美元和5万亿美元。
ZH称，美联储退出QE的时间可能会延续至2014年底，因此美联储资产负债表的最终规模要么是4.5万亿美元或5万亿美元。
下图是美国银行的总结（点击放大）：
美国银行的评论如下：
市场尤其关注美联储开始削减QE的时间和条件。我们的图标包括三种情况。
第一种是不可能发生的情况（美联储9月份削减QE）。根据伯南克6月份暗示的QE退出"框架"，美联储会在2014年结束资产购买计划。在这种情况下，美联储资产负债表规模将达到4万亿美元。
第二种情况是，美联储明年1月份宣布开始削减QE。在这种情况下，美联储资产负债表规模将达4.5万亿美元。
第三种情况是，美联储明年6月份宣布开始削减QE。在这种情况下，美联储资产负债表规模将达5万亿美元。
这三种情况对美联储资产负债表最终规模的影响非常不同。
下图是市场对美联储退出QE趋势的预期（点击放大）：
针对美联储退出QE趋势的市场预期，ZH称：
忘记4万亿美元或着5万亿美元的资产负债表规模吧，美联储退出QE的趋势很可能符合第三种情况。
原因是，美联储对放弃名义GDP目标的言论越来越多；即使2%的通胀目标不能实现，美联储的资产负债表也不可能永远增长下去。
没有评论:
发表评论