欧元近来涨势强劲，已经登上2011年底以来最高水平，成为全球金融市场近日的一大热点。
摩根士丹利外汇策略师Hans Redeker最近的报告给出了他的解释，总体来说有以下因素：
· 美联储并没有开始缩减QE，维持现状，这部分导致美元疲弱，欧元自然受益。
· 欧洲增长走强。
· 外国投资者涌入购买低价的欧洲资产。
· 欧洲银行为增强自身资产负债表抛售境外资产，回笼资金。
Redeker写道：
1、欧元是反美元的，美元下跌时欧元会上涨。
2、欧洲增长前景好转使欧元资产的风险溢价下跌。
3、欧元受益于国外投资者以折扣价买入欧元资产。
对比欧元对美元1年内走势和1年内远期利率走势会发现，欧元对美元交易水平远超利差指示的水平。
欧元以溢价交易。这是因为和欧元区银行的净值相比，这些银行配置了过多的资产。
例如他们持有的国外资产净头寸增加到了6.71万亿欧元。
在欧洲央行进行资产质量审评评估以前，欧元区银行不可能任由这种欧元供应不足的头寸存在，因为银行的股本所占比例会由此大幅下降。
欧元区银行为资产质量审评是推动欧元对美元走高的又一个因素，因为欧洲的银行得回笼资金，补足资产。
当然，回笼的资金流本身有限，这意味着欧元对美元2014年会大幅走低。
下图可见美元体现的欧元价值，它随着欧元对美元汇价变化而变。
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