BRIC,MINT,CIVETS,哪个名字能激发出你的投资兴趣?很多对冲基金经理在新兴市场中寻找下一个机会时,他们的选择是:都不!
前高盛首席经济学家吉姆·奥尼尔(Jim O'Neill)于2001年抛出了这个新说法。当年,他最重要的成就是提炼出BRIC————金砖四国这个词和相关概念。BRIC分别代表着巴西(Brazil)、俄罗斯(Russia)、印度(India)、中国(China)。正因如此,奥尼尔赢得了金砖之父的名号。
继BRIC之后,奥尼尔近期又提出"薄荷四国"(MINT)这个概念。MINT————Mexico, Indonesia, Nigeria, Turkey 。他强调,
MINT是一个经济概念,而非投资概念。
这些国家往往经济发展动力十足,尤其是近些年。不过,这并不能保证在这些国家的投资就能获得收益。概念词投资的吸引力正在褪色。金砖四国的投资者相信当地经济发展并不能转化为股市收益,部分分析师批评称,类似俄罗斯和中国还存在政府对股市的联合监管。
过去三年,在MSCI追踪新兴市场股市的指数中,金砖四国的表现很糟糕,落后于发达国家市场。而据Lipper统计数据,金砖四国的基金所管理资产总量已经从210亿欧元降至90亿欧元,期间不过是从2010年年终到2013年年终的短短三年。投资更广阔新兴市场的股票基金正是在那时多起来的。
基金经理们当初被这些光鲜时尚的概念所蛊惑而进入当地股市,如今却因损失惨重而仓皇逃离。高盛旗下金砖四国基金过去三年间已经跌去20%。汇丰去年关闭了旗下的CIVETS基金,全面令该公司基金经理退出了新兴市场,包括哥伦比亚、印尼、越南、埃及、土耳其和南非。
基金经理们称,
这样的国家组合并没有考虑到不同国家的经济发展阶段,还可能将其他有前途的市场排除在外。在这些国家群组的股市中,用以吸引国外投资者的上市公司还常常业绩表现不佳。
奥尼尔的这种分类安排当然不算完美。土耳其去年夏天的反腐败调查就引发了民众游行示威。而尼日利亚则有可能在明年大选之前遭遇政坛动荡。作为新兴市场之一的印尼出现了巨额经常账赤字,糟糕的经济状况吓跑了投资者。
"墨西哥、印尼、尼日利亚和土耳其的确都是很有意思的国家,但这不足以支持他们捆绑列编为一个国家群组。"摩根大通新兴股市首席投资官Richard Titherington这样认为。他更倾向于以高回报率的市场等概念对一些国家进行群组,
金砖四国和薄荷四国都关心本国人口统计数据,由于年轻人口庞大,这些国家的经济将受到推动而迅猛增长。
这其中的先锋国家极具吸引力。例如尼日利亚,该国股市表现非常出色,去年猛增200%。不过,相比于已经确立的新兴国家,那些先锋国家还处于早期发展阶段。据IMF预估,若以购买力平价来衡量,尼日利亚人均GDP去年大约为2800美元。而印尼为5000美元,墨西哥和土耳其均为15000美元。
汇丰先锋国家基金经理Andrew Brudenell表示,
仅仅依赖人口统计数据就做出投资决定显然是极具风险的。
人口统计当然是一个投资标准,另外一些也是。我们不会决定投资'薄荷四国'是否适合,但还有很多国家值得考虑。
路透提醒投资者,应当观察那些企业监管较为疲弱、或者货物贸易和服务水平仍有待提升的国家,他们都具有增长潜力。
土耳其市场表现常常令人崩溃。就在美联储上月宣布缩减QE之前,投资者早已撤离了该国货币市场,致使土耳其里拉遭遇沉重打击。里拉兑美元汇率在2013年最后半月内,几乎每天都刷新最低纪录。因土耳其高度依赖能源进口,里拉暴跌致使土耳其要多支付近10%的资金来进口石油。
土耳其股市过去三年表现差劲。国内反腐调查更是加剧了这种惨状。2013年,伊斯坦布尔股市成为全球表现第二差的股市。先锋投资新兴市场负责人Mauro Ratto称:"土耳其股市长期看涨,但短期风险很高。"
路透文章还表示,
各个国家经济发展状况可能不尽相同,但所有新兴市场国家都存在一个风险:股市表现并不总是由本国经济主导,而是同全球经济前景相关。
"这些国家根本没有独立的货币政策周期,"瑞银英国首席战略投资家Bill O'Neill评论称,"新兴市场短期将被动挣扎。"
奥尼尔表示,
投资者错误地理解了金砖四国。我必须要强调,要将BRIC作为经济概念,只能将其作为一名'金砖先生'远观,而不可亵玩。看看薄荷四国,四位成员国对全球GDP贡献率均超1%。尼日利亚除外——其贡献率将超过1%。
对投资者来说,时间还是那么重要。高盛金砖四国基金收益过去三年下跌,不过,相比于八年前该基金刚刚创立之时,基金投资收益已经上涨了26%。
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