去年12月份美联储宣布将在今年1月份开始每月减少100亿美元的购债量，债券市场对这个结果其实早有准备，如下图所示，10年期美国国债收益率自去年5月起就开始大幅攀升，由1.61%升至年底的3.03%。
相对应的，在去年里几乎所有种类的债券价格一齐下跌，给投资者带来了巨大的损失，见闻此前曾报道2013年债王格罗斯录得19年来最大亏损，可以看出债券逐渐被投资者抛弃，如果这个情况在2014年里没有改变，市场利率还将持续走高，在这种环境下股市又会受何影响呢？
一般认为利率上涨会提高企业融资成本，损害消费者购买力，对股市的影响本应是负面的，但下面这张图表为大家展示了1970年以来利率上升时期中股市的表现，我们可以看到在多数时期股市是与利率齐飞的：
其中一个原因是利率上涨的期间一般国家经济也在进步，但过高的利率终将伤害经济增长，不过在利率上涨初期，股市的上涨会显得更快速。来自摩根大通的报告中的一张图表显示了：当利率由低于5%的位置向上回升时，股市与利率的联动性是一致的。也就是说，当利率由非常低的水平向正常水平回升时，这并不会影响经济发展，不过一旦回升到比较高的位置，比如5%以上，通胀风险就出现了，此时的经济增长过热，将最终自我伤害。
对于投资者来说，如果今年美联储缩减QE的进程导致利率继续走高的话，股票的表现肯定要好于债券，不过我们认为一旦Taper引起市场过于消极的反应，美联储立即会反过来加大QE的油门。届时将会发生什么有趣的现象，大家拭目以待。
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