国际大宗商品经历了连续三年的下挫,借美联储退出量化宽松之机,大宗商品自去年年底开始反弹,如今很多投资者都想知道大宗商品是否开始进入了上升周期。
因人们担心农作物收成会受到极端天气影响,本周全球大宗商品价格创自12月来新高,并且中国的能源进口也有所增长。
来自Market Anthropology的分析师预计今年大宗商品走高的可能性较大,提出了如下观点:
1.商品市场正试图向上突破,并且涨势开始超过标普500(SPX),两者的关系或进一步逆转。适逢各国政府货币政策开始转变,尤其是美联储退出量化宽松政策(QE)的节奏还不确定,增加了市场的风险,但是面临这样的不确定性,股市开始摇摆,而商品却在坚定的上涨,这对今年后续的走势是一个良好的开端。华尔街见闻此前曾发文讲述商品、股市、债市之间的周期性关系,当股市走软时,正是商品开始上涨的时候。
2.从长周期(年线)上看大宗商品指数(CRB)与SPX的关系,显示出两者之间的比值正在测试历史低位,并且自2000年以来,似乎在这个位置已经找到了支撑。同时RSI指标也支持这个观点。
3.美元的强弱与商品价格存在周期性的反向关系,但是从下图中看到最近两年这种关系较弱,两者走势"交织"成一团,但"分道扬镳"的时刻终会到来,比如08~09年的时候。
4.贵金属方面继续由矿企股带领,反弹力度强劲。金价自2011年高点下跌了近40%的这段时间里,黄金股下跌却达到了70%。从历史上看,除了1970年代和过去5年黄金股表现要弱于黄金,其余时间里黄金股的表现大多要好于黄金本身,如今这种趋势有再度上演的可能。
5.真实利率是金价背后的重要驱动力,特别是美国的真实利率。即使今年美国名义利率可能上涨,但预计真实利率仍将继续走低。
6.商品货币,比如澳元,也会受益于商品价格反弹。这与澳联储最近对澳元的态度由高估转向中性不谋而合。
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