高盛建议，做多2014年12月14日标普500指数期货合约，并做空2014年12月14日澳元/美元期货合约，以澳元计价的标普500指数上行目标位是2250点，止损位是1855点。
下面来自Weisberger报告：
1.建议做多标普500指数和做空澳元，上行目标为是13%的涨幅，止损位是6.5%的跌幅。
上周五，美国股市又刷新高位。上周，我们公布了最新的2014年经济和市场展望，以及十大市场主题。我们顶级交易建议的目的是，在关键市场主题基础上列出具体的、可操作的交易策略。这些市场主题都是可能发生的事情，也是我们未来一年内交易策略的基石。
我们2014年首个顶级交易建议是，做多标普500指数，同时做空澳元/美元，上行目标是13%的涨幅，止损位是6.5%的跌幅。这与我们十大市场主题相一致——即只要美国的利率不会过快上涨，发达国家股市就会表现较好。
具体的建议是，做多2014年12月份标普500指数期货合约，同时做空2014年12月份澳元/美元期货合约。我们预计，标普500指数年底目标位为1900点，澳元/美元目标位是0.85。把这两份资产结合起来，以澳元计价的12月份标普500指数期货合约现在为1986.8点，初始目标位是2250点，止损位是1855点。
2.做多标普500指数，符合"收获发达国家股票风险溢价"的主题。
我们明年经济和市场观点的核心是，美国经济将加速上涨，年中GDP增速将达到3.5%，并维持至年底。我们对美国2014年经济增长的预期仍然高于市场预期。考虑到美国目前的经济复苏不乐观，美国股市很可能仍然需要经济增长（而不仅是风险偏好）来拉动。
同时，我们认为美国股市的主要情况是，国债真实收益率和标普500指数盈利率(earnings yield)之间的差距仍将维持在罕见高位。现在，标普500指数的盈利率为6.5%；美国10年期国债收益率显著低于1%，至少未来两年内仍将维持低位。
即使美国经济增速高于趋势水平，我们仍然认为美联储两年内不会加息。即使美联储未来削减QE（我们预计2014年初开始），那么美联储也会加强前瞻指引，使投资者相信它维持宽松政策的承诺。
经济增长前景向好，政策环境有利，以及风险溢价仍具吸引力，这些都支持投资者做多标普500指数。这种策略也与我们标普500指数2014年底涨至1900点的预期相一致。如果在经济加速上涨的情况下，利率并未上升，那么股市机会提早和加速上涨。我们预计其它发达国家股市也将获得更高收益，但是美国的经济状况更符合我们的预测。
3.做空澳元，"对冲风险"
正如我们所指出的那样，美国股市2014年上涨的风险是，在美国经济增长加速的同时，利率也显著上升。我们最担忧的风险是，美国10年期国债收益率向年底3.25%逐渐攀升的趋势被利率产品急剧下跌所取代。我们认为，因为利率压力主要来自较好的经济数据，因此美元资产（尤其是美国股市）应该最终会度过这种冲击。就像2013年中期发生的那样，美联储削减QE传闻导致美国股市短暂遭遇冲击，但是新兴市场，尤其是外汇市场是受冲击最严重的地方。
对冲美联储削减QE风险的理想头寸是，1）与美国和发达国家股市相关；2）即使在正常情况下也能够获得回报；3）在美国国债收益率急剧攀升的情况下很可能会获得更好的收益。
做空澳元能够总体上能够满足上述要求。
1）澳元属于周期性货币，与标普500指数存在适度的正相关关系，且波动率也大致相匹配。2）在过去1年内，澳元与美国利率负相关的关系逐渐增强，这正是我们所要寻找的特点（满足条件3）。3）单从货币本身来看，澳元也面临下降风险。与其它G10货币和主要新兴市场货币相比，我们预计澳元仍将贬值。尽管澳元属于周期性货币，但是它仍将面对国内的结构性问题，使该货币在全球经济前景明朗的情况下仍然不会升值；此外，为了刺激经济增长，我们预计澳洲联储将再次降息。最后，澳元也属于商品货币，很大程度上受中国和商品价格的影响。我们在十大市场主题中认为，商品价格下行风险上升。因此，澳元面临下行风险。
4.综合而言，我们既能收获发达国家股票风险溢价，又能对冲风险。
做多标普500指数/做空澳元的交易建议符合我们2014年的市场主题。尽管我们对2014年市场主题的估计存在很大变数，但是该交易建议突出了我们对宏观经济观点和市场走势的看法。这套交易策略能够使我们在收获发达国家股票风险溢价之际还能够对冲风险。因为澳元和标普500指数存在正相关关系，因此这套交易策略的波动性与这两种产品的波动性相差无几。
我们的这套交易策略也会遭遇几个绊脚石。1.如果经济增长令人特别失望，那么做空澳元就不能提供保护，股市风险可能会上升。但是，我们认为即便在经济温和增长的情况下，股市也仍将会有好的表现。2.如果投资者担忧美国经济增长前景，与此同时中国（或澳大利亚）经济前景明朗，那么这套交易策略将特别危险。但是，我们认为这两种同时发生的可能性不大。3.国际储备货币多元化可能会破坏澳元贬值的预期。4.这两种资产的趋势已经出现了一段时间。2013年，标普500指数已经大幅上涨，上周才刷新历史高位。在过去几天内，澳元才开始承压，因此现在可能是做空澳元的机会。我们的顶级交易建议是提供能够获得显著回报的大局策略，而不是确切的入场时机。
Zero Hedge称，阻止我们全部抛售标普500指数和做多澳元的唯一原因是，高盛的这份报告不是来自Tom Stolper而是Noah Weisberger。但是，如果高盛的客户购买标普500指数期货合约，那么高盛就得被迫抛售这些合约——根据高盛的行动做交易，而不是根据高盛的说法。
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