黄金多头者长期以来一直坚信全球性的货币宽松环境会导致金价攀升。
多头者还经常引用央行的资产负债表来对比黄金价格的走势。多年来两者之间确实存在着正相关的走势，但是这种关系在2013年彻底逆转了。
法兴银行策略师Patrick Legland和Daniel Fermon近日在报告中表示：2013年间黄金已不再扮演对抗系统性风险的角色。意大利选举，塞浦路斯破产风暴以及美国政府关门危机等等风险事件都没能驱动黄金走高。
两位分析师称，央行的资产负债表扩张一度是驱动黄金上涨的因素，但市场从今年初开始就对美联储未来的量化宽松削减做出了预期，并反映在了交易上，黄金严重承压。
现在，美联储的量化宽松计划的结束已然是既成事实，黄金及白银将不能再享受无限宽松的流动性带来的好处。
但值得注意的是缩减购债计划并不意味着资产负债表的缩减，美联储的负债依然在快速攀升。但是别管QE退出还是资产负债表规模，黄金多头已经缴械投降，目前金价看不到任何回升迹象。
下图是美联储+欧洲央行+日本央行+英国央行+瑞士央行+中国央行+俄罗斯央行的资产负债表总合与黄金价格走势的对比图，数据来源于法兴银行。
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