今年五、六月，美联储暗示缩减QE抬高了美国的利率，引发资本急剧回流，从而推升了中国银行间市场利率。九月，美联储意外没有缩减QE，资本又开始流入中国。而如今，随着美联储缩减QE，资金又开始回流至美国，再加上中国银行业年末时资金需求大增，中国货币市场的高利率将延续至明年一月份。
截至目前，全球各大央行的货币战争已经持续了四年。美联储业已启动缩减QE，随着将来中国改革和利率自由化的不断推进，zerohedge预测，2014年可能成为全球央行缩减宽松的一年。
正如彭博报道，启动缩减QE3标志着美联储决定回撤其债券购买计划，这可能引发资金从中国回流，加剧中国银行年末的资金紧张。
如今的钱荒是超乎预期的。由于财政支出导致存款大幅减少，中国在12月有大量资金流入，在去年这一数字接近1万亿。而从9月至11月，资金同样是正流入（见下图）。
然而，目前的资金紧张给中国的金融系统提了一个醒。由于自下而上的利率市场化改革和不良贷款的压力，中国的银行业如今越来越多地依赖银行间市场来融资。
不过央行仍有大量的资源，足以预防流动性不足进一步恶化。中国人民银行目前拥有20万亿元外汇储备。
中国央行希望能控制信贷增长，告诫银行不要指望央行的临时干预来解决流动性不足。但一些大银行试图操纵系统，希望通过超额存款来获取更高回报，这使得市场更加复杂，也增加了犯错的机会。
跨境资本流动是影响中国银行间市场的关键因素。资金流入能增加流动性，压低利率。相反，资金流出则降低流动性，抬高利率。
为了跟踪货币流动，彭博创造了中国货币流动预估指数。该指数将每月银行购买的外汇总额和外汇存款的变化之和作为资金总流入。将每月贸易净流出和直接对外投资作为资金总流出。由于经常性账户盈余和资本管制，中国的资金并不像其他新兴市场国家那样大幅波动。但该指数还是记录下了美联储政策对中国资本流动和内地货币市场的影响。
今年五月和六月，美联储暗示缩减QE抬高了美国的利率。这引发了中国跨境资本的急剧回流，从而推升了中国银行间市场利率。九月，美联储意外没有缩减QE，资本又开始流入中国。
而如今，随着美联储缩减QE，资金又开始回流至美国，再加上中国银行业年末时资金需求大增，中国货币市场的高利率将延续至明年一月份。
中国政府对改革的承诺增强了市场对中国2014年之后经济增长的信心。十二月的利率上升给中国提了一个醒，要控制过度膨胀的金融系统并非易事。利率自由化等改革将不可避免的增加银行的压力。由于利率高企，信贷增长可能会减速，新的一年股市也可能会延续低迷。
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