本周是2014年首个完整的一周，zerohedge总结了本周影响外汇市场的四大驱动因素，包括上周的重大价格变化，各国间的利差、央行政策及经济数据。
1、上周的重大价格变化。许多人都在讨论，自从美联储缩减QE以来，美元就一直在走弱。然而，我们注意到美元只是相对于欧元和英镑等少数货币贬值。对于日元、美元集团（澳元、加元、纽元）、新兴国家货币，美元表现得非常强劲。
但在上周，这一趋势逆转了。四个最强的货币是澳元、纽元、加元和日元，四个最弱的货币为瑞士法郎、欧元、丹麦克朗和英镑。
关键问题是，这一价格的变化是否反映了市场对环境变化的调整，是否意味着就基本趋势的变化呢？
2、利差。当考虑欧元和美元汇率的时候，我们发现美国和德国两年期利率的利差是一个很好用的指引。目前，该利差已经从12月中旬的7个基点升高至19个基点，为11月中旬以来的最高水平。
利差扩大的原因同样重要。美国两年期利率已经从11月20日的0.25%上升至现在的0.4%。这可能是由于经济数据利好推动。基金经理普遍担心，在美国经济增长和联储更加鹰派政策的影响下，市场将变得更加脆弱。
另一方面，受欧洲央行考虑采取负存款利率影响，德国两年期利率曾一度跌至0.05%，12月中旬又升高至0.26%，在那之后又略有下降。
另一个起作用的因素是欧元区之间的利差。尤其是西班牙、意大利和葡萄牙之间的利差。在过去的一个月中，意大利和西班牙的两年期利率分别下降了22和44个基点，均接近1%关口。同期，葡萄牙两年期利率下降超过了60个基点。
3、央行政策。本周英国央行和欧洲央行都要举行会议。英国央行不值得太多关注，如果它什么都不说，那么它肯定什么都不会做。欧洲央行也不太可能公布新的措施。德拉吉在新闻发布会上可能依然会保持鸽派态度，承认经济下行风险，强调如有必要将采取措施。
欧元隔夜利率平均指数（EONIA）12月走高至0.45%，但很快回落至0.11%。年末的流动性紧张让欧洲央行难以冲销其SMP计划。欧洲央行已经连续三周停止冲销了，德拉吉可能会谈到这一点。
许多观察者期望ECB以冲销为契机进一步提供流动性。但我们认为可能性不大。债券购买本身就有很大的争议，欧洲央行已经有德国成员因此辞职。
美联储本周没有会议，但将公布12月FOMC会议纪要。届时，我们将知悉缩减QE讨论的诸多细节。1月6日，耶伦将被确认为下一任联储主席，伯南克也将在本月FOMC会议前卸提出辞职。
4、经济数据。本周，日本没有值得关注的数据，但中国有几个数据非常重要。投资者应该关注三个数据：贸易、通胀和贷款。在政府对虚假出口进行打击之后，出口可能在11月的大幅增长之后有所减缓。CPI可能较11月的3%有所缓和。新增人民币贷款和融资总额有望进一步下降。
1月9日（周四）的澳大利亚11月零售数据也值得关注。澳大利亚零售数据从去年年中开始走强，已经连续数月超出预期。澳洲央行的宽松政策看似起到了效果。但是，澳元恢复得越强劲，澳大利亚利率上升得越快，澳洲央行进一步降息的可能性就越大。
欧洲也将于本周初公布服务业PMI指数。德国和边缘国家的持续复苏预计将会继续。法国的数据可能会令人大失所望。周二将公布CPI初值，预计同比增长0.9%，与11月持平。
本周最重要的数据莫过于月度非农就业数据报告。1月10日的非农就业报告的惊喜可能在1月8日的ADP报告中就有所透露。被称为小非农的ADP数据与非农的相关性高达90%。二者三个月及六个月平均值非常接近。目前的三个月及六个月ADP均值非别为19.5万和18.1万，相比之下，非农为19.3万和18.0万。
如果本次数据符合以上预期，那么美联储本次FOMC会议很可能进一步缩减100亿QE，将购债规模调整至每月650亿美元。
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