包括企业养老基金以及大学捐赠基金等都错过了2009年开启的美国股市牛市，因为在金融危机时期，这些"超级投资者"都开始玩起了高大上的"另类投资"。
近年来，包括通用汽车养老基金，哈佛大学基金都开始专注投资策略多样化。他们更多地将资金投资到了对冲基金，私募基金还有风投。但是，这些被称为"另类投资"的投资标的却没有像2009年之前一样跑赢大盘。近五年，标普500指数回报率达到137%。同期，对冲基金回报率只有47%，私募为109%，而风投为81%。
全球最大的大学捐赠基金哈佛大学基金目前掌管着327亿美元资产。据哈佛大学称，在过去三个学年中，该基金的平均回报率仅为10.5%，远低于同期标普500指数18.45%的回报率。
据养老基金讯息网站Pension&Investment报道，虽然资管金额位居全球同类基金第一，但哈佛基金在本学年的业绩于常青藤名校中排名垫底。本周，哈佛基金又曝出了换帅的风波。
在接受Pension&Investment采访时，即将卸任的哈佛基金CEO Jane Mendillo称她将"愉快地"离开。但是在她的任期内，哈佛基金表现无疑是惨淡的。在截至2013年6月的五个学年里，哈佛基金的年化收益只有可怜的1.7%。
另外，耶鲁、斯坦福基金的回报率分别为12.8%和11.5%，两基金分别管理着208亿和219亿美元的资金。在过去十年中，哈佛、耶鲁和斯坦福基金的平均回报率可以达到9.4%、11%和10%，超出标普500指数的7.3%，
根据大学募资咨询公司Commonfund的数据，大学捐赠基金的平均股票配置仅为16%，远低于2008年的23%以及十年前的32%。
当然，Jane Mendillo的愉悦也并非无中生有。机构投资者现在越来越关注投资的多样化。这些机构更关注长期投资，因为他们可能在未来数年中都不会使用这些钱。而且，另类投资在过去十年中的表现普遍优于股市，比如投资私募股权基金在近十年的收益是投资股市的三倍。
同样减持股票的还有养老基金。根据摩根大通的数据，截至去年，企业养老基金配置股票比例为43%，2003年年底时为61%。公共养老基金配置股票比例为52%，而2003年年底则为61%。
在股票配置减少的同时，另类投资却在增加。公共养老基金中的另类投资配置已经从十年前的10%上升到了25%。企业养老基金配置另类投资的比例则从十年前的11%上升至21%。
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