广东省昨日全国首发"自发自还"的地方债，受到市场追捧，收益率与二级市场国债基本持平，标志我国地方政府举债改革正式启动，有评论认为其可能会拉低城投债的收益率。"自发自还"意味着债券还本付息手续由过去财政部统一代办转变为由地方政府自行负责。
周一（6月23日），中国债券信息网发布《2014年广东省政府债券发行结果公告》。公告显示，广东省此次发行的5年期、7年期、10年期地方政府债券，合计148亿元人民币，中标利率分别为3.84%、3.97%和4.05%，均低于此前的市场预测均值，与招标前日二级市场国债收益率基本持平。
地方债"自发自还"试点的10个地区中，广东成为首个发债地区，广东省此次地方债享有的是地方政府信用，评级为AAA，但中标利率却与享有国家信用的国债相当，得以较低的成本在债券市场融资。
"自发自还"与以往自发代还不同的是：债券还本付息手续由过去财政部统一代办转变为由地方政府自行负责。广东规定谁花钱谁还钱，转贷市县的资金由各市县统借统还。而安排用于省级项目的资金本息由项目收益偿还，如项目收益难以偿还的，由中央返还的燃油税替代性收入等财政资金先行垫付。
"广东此次发债毕竟作为首单自发自还的地方债，可能受到的市场关注更多，机构在认购时也毕竟踊跃。"中诚信国际政府与公共融资评级部总经理助理闫文涛昨日对上证报记者说，评级在地方债发行的过程中更重要的作用，是加强了地方政府信息披露的透明度，为之后真正意义上的市政债铺路。
也有交易员认为，昨日首单自发自还地方债媲美国债，一方面因为总额较少，仅为148亿，另一方面，也一定程度上也显示出自发自还定价机制中仍存在一些非市场化因素，发行主体的信用风险等指标的定价作用被忽略。
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，"地方政府债'自发自还'试点的逐步推行，会对城投债起到带动作用，会拉低城投债的收益率。"
"整体而言，广东省地方政府债的发行收益率较低是符合预期的。"刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，因为作为地方债"自发自还"试点的省份，其地方债本身肯定是没有什么问题的，可以保证资金的安全，在此情况下发行收益率不会很高。
"地方债'自发自还'试点的逐步推行，会对城投债带来利好。实际上，城投债将来的演变方向，应该就是地方政府债，由地方政府债来替换城投债。"刘东亮表示，如此一来，对于现在存量城投债的收益率，应该会起到一个向下的带动作用。
刘东亮举例说，比如现在城投债的收益率是7%，自发自还的地方债是4%，那么以后城投债的收益率就可能会往6%、5%靠拢。对于新增城投债的规模，从大趋势上来讲，应该会越来越小，但短期内应该还看不出来，"自发自还"试点的发行规模还太小，而地方债、城投债、平台债等多种融资渠道并存的情况，可能还会持续比较长的时间。
另外值得关注的是，地方政府债券首次引入信用评级，是此次"自发自还"试点的重大突破。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定，首单自发自还地方债获得AAA的高信用评级。据上海证券交易所介绍，目前已发行城投债中AA及AA＋评级比重最大。这意味着本次发行的政府债券偿还能力较强。
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