低收益率导致日本投资者连续5个月抛售德国国债，今年抛售规模或将创历史记录。同时日本投资者大举买入法国、美国和澳大利亚主权债。
日本财务省和央行最新数据显示，5月份投资者抛售了1.05万亿日元（103亿美元）德国国债，今年抛售规模达到4.5万亿日元。
5月日本投资者增持了1.86万亿日元的法国国债，创下2005年来最大增持，同期日本投资增持7316亿日元美国国债，1292亿日元澳大利亚国债。
德国10年期基准国债收益率跌至1年多以来最低，相对于同期限美国国债折价创1999年来最大。
目前德国基准国债1.25%的收益率为所有欧元区国家中最低，相比而言法国国债收益率为1.69%，意大利为2.81%，希腊为5.84%。
摩根士丹利亚洲货币和利率策略主管Geoffrey Kendrick说："日本投资者总是关注收益率，如果他们认为德国和法国的风险差不多，他们当然会选择收益率更高的法国国债。"
欧洲央行采取负存款利率、定向贷款计划（TLTRO），以及准备实施欧洲版QE，令投资者增强了对欧元区边缘国家，以及次核心国家的信心。
野村证券利率策略师Martin Whetton说："如果你认为欧洲央行可以支撑次核心和边缘国家，你现在可以尝试高收益率国债。"
他认为欧元区次核心国家包括法国、荷兰、卢森堡和比利时。
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