美联储的量化宽松政策促使资产负债表和基础货币扩张，也提升了投资者对该国出现恶性通胀的担忧。
但是，法国兴业银行的经济学家Michala Marcussen称："实施QE是为了推高通胀。但是，投资者上周多次问我们QE是否会产生相反的影响，即QE是否会引发通缩。"
Marcussen称：
理论上讲，货币供给增多会导致价格上升。中央银行资产购买计划增加货币供给，但是QE产生的"通胀"只是暂时的。这些资产在未来会被出售给私人投资者（收回流动性），因此这将产生通缩。美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行都持有大规模的债券（主要是国债），这使得它们的基础货币增多。
如果基础货币增多，那么广义货币就会扩张。实际上，QE扩张了基础货币，但它目前对广义货币的影响有限，这是因为信贷渠道的不通畅。
这也与我们长期以来的观点吻合：美国经济持续复苏的关键是企业显著重获借贷、投资和雇佣的信心。
另外，中央银行也可能会让所持国债作废（或重组为终身零息债券）。我们担忧这种政策将使通胀向糟糕方向发展（例如魏玛共和国）。实际上，中央银行是否让所持国债作废也是QE是否相当于"印钞"的争论核心。
Marcussen也指出，美联储QE已经对中国经济产生了影响。美联储QE政策导致资本流入中国，引发信贷泡沫。现在，许多人担忧中国的信贷泡沫会破裂。
"结果就是，中国遭遇产能过剩，资本回报低下，以及中国摇摇欲坠的影子银行系统。"
"产能过剩就属于通缩，这意味着解决该问题就需要停止生产。实际上，我们认为中国目前正对全球经济产生通缩压力。"
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