2014年1月9日星期四

华尔街见闻: 加息预期不断升温 准主席耶伦被质疑“虚张声势”

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加息预期不断升温 准主席耶伦被质疑"虚张声势"
Jan 9th 2014, 10:00, by Yveline

从历史角度来看,每一位美联储主席在其上任之初都将面临挑战。

财经记者Matthew Boesler认为,对于即将走马上任的珍妮特·耶伦来说,面临的首要挑战就是如何赢得市场参与者的信任——耶伦曾经表示,联邦利率将在很长一段时间内保持低位。

今早,好于预期的ADP就业报告令交易者们对加息的预期增加——这位新任的史上首位美联储女性主席将在何时,以何种节奏来使低利率恢复正常?自金融危机以来,美联储利率被压低至0—0.25%的超低水平。

正如图表1所示,欧洲美元收益率今日全线上涨。该数据反映美国本土之外的银行账户内三个月期美元存款收益率。

欧洲美元收益率自去年12月18日FOMC宣布缩减QE规模以来便大幅上行。图表2显示欧洲美元合约自昨日起增幅,以及自12月18日以来的增幅。

RBS利率战略分析师Gabriel Mann认为:"就业市场好于预期,市场对于美联储首次加息的预期已经开始提前消化。"换句话说,在市场将美联储首次缩减QE的时间节点提前的时候,欧洲美元被低位抛售了。

今日欧洲美元的价格走势凸显了2014年利率市场最大的风险事件:交易者们在测试美联储前瞻指引,此前前瞻指引曾提到,当经济明显复苏,失业率降至6.5%之后仍将保持利率低位。

"作为对前瞻指引的关键测试,2014年将被载入史册,"法国兴业银行经济学家Aneta Markowska如此评论。

美联储今日会议纪要的重要性在于两点:

首先,他们将给出美联储缩减QE的路径。

彭博社经济学家调查结果显示,2014年,美联储将在其全年七次会议上宣布其减少每月购债的速度,直至当年12月最后一次一次会议彻底退出量化宽松政策。

GMP证券固定收益部负责人Adrian Miller表示,"假如本次联储会议纪要认为结束QE宜早不宜迟,收益率将再度攀升。"

第二点就是FOMC若想平抑近期的价格走势及市场对短期利率的预期,其将如何加强前瞻指引。

法兴经济学家Aneta Markowska认为:"在所有能够加强前瞻指引的选项当中,FOMC在12月会议上将选择最为温和的那一项。"

"美联储仍将保持6.5%的失业率门槛,但会强调将维持创记录的零利率。从美联储委员会对失业率和联邦利率的预测来看,这意味着6—9个月的时间跨度。美联储中期预测称,失业率将在2014年晚些时候达到6.5%,有可能在2015年某个时候加息。"

但是,如果率先跨越了这一阈值,将会发生什么?是否意味着加息将在2015年早些时候到来?

美联储下次议息会议将于1月28—29日召开,届时,委员会必须就是否进一步加强前瞻指引做出决定。

野村货币外汇策略全球负责人Jens Nordvig称:"重要的是,美联储委员会对于加强前瞻指引并没有达成共识。我们认为,这不是巧合。今日的会议纪要表明,当前加强前瞻指引的动力缺失。对于那些认为耶伦将给出鸽派惊喜选项的人来说,惊喜或许将变成惊吓。"

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