上周二，美国五大金融监管机构（美联储Fed、联邦存款保险公司FDIC、货币监理署办公室OCC、证券交易委员会SEC和商品期货交易委员会CFTC）终于通过了限制银行利用自有资金投机的沃克规则。
正如华尔街之间之前报道，沃尔规则一直是08年金融危机以后，华尔街巨头和监管部门之间博弈的关键战场。
监管部门希望沃克规则能避免危机再次爆发，免得最后救助成本还是由纳税人买单。但银行业一直指责，这份约800页的规则无法厘清逐利交易与对冲风险之间的区别，这将冲击市场。然而，在制定规则这个双方的第一次交锋中，因受摩根大通伦敦鲸巨亏的拖累，银行业对淡化沃克规则的诉求不单没有实现，而且最终通过的规则对对冲交易的限制更是变本加厉，详见《伦敦鲸惹的祸：沃克尔规则将限制银行对投资组合对冲》。
然而，第一回合的结束可能只是第二回合的开始，路透写道：
当规则敲定，法律专家已经确定了三个可能反击的途径。银行可以基于程序上的理由挑战该规则，其中包括它们没有充足的机会对最终规则中与两年前计划不同的关键新元素发表意见。
它们也可以起诉一些监管部门并没有对规则的成本和收益进行充足的分析。
最后，它们可以起诉，监管部门敲定的部分规则与Dodd-Frank法案相冲突。（是Dodd-Frank法案授权监管部门制定沃克规则的详细规定的。）
为了保护自身盈利的来源，银行业将和监管部门很可能将进行一场代价巨大的博弈：
预期几乎不会有银行会单独挑战它们的监管者。从事这些问题工作的律师表示，最可能提出上述的代表是那些一直对抗Dodd-Frank法案其它规则的行业组织。
这些组织，比如说美国商会和证券行业和金融市场协会，至今一直对是否将挑战沃克规则含糊其辞。
这些律师表示，发起诉讼的一个障碍是，监管部门很可能已经封杀了部分最明显会引起法律问题的渠道，这可能使得这场博弈变得高风险而且代价昂贵。
...
银行可以利用政府程序法案下的程序理据，该条款禁止监管部门"武断和反复无常地"制定规则。
如果最终的规则更严厉，并包含完全新的元素，银行就可以起诉它们没有机会对这些元素发表意见，虽然它们已经就计划中的规则向监管部门发送了1.7万封意见信。
...
银行可以起诉部分监管部门没有满足进行合适的成本收益分析，权衡规则对经济影响的要求。
华尔街交易组织已经成功利用这个策略打败了CFTC和SEC实施其他的Dodd-Frank法案规则...
OCC可能最容易被这个策略打败。
在被称为《Unfunded Mandates Reform Act》的联邦法律下，如果规则将给政府或私营部门带来超过1亿美元成本，那么OCC必须准备一份预算文件，但在沃克规则上，OCC决定不这么做。
然而，对于华尔街来说，"最终Boss"可能是美联储：
攻击单个监管者是个困难的策略，华尔街最大的银行都在美联储的监管之下。
顾问机构Patomak的顾问Cartwright表示："如果你不能挑战美联储针对银行控股公司的监管，那么成功挑战其他规则也难以获得太大的成功。"
银行可以起诉，监管机构敲定的规则与Dodd-Frank法案冲突，比如说国会是打算容许这些对冲或做市交易的。
Cartwright表示，法官可能会担心卷入复杂的交易问题，"他们必须被说服，他们有足够的理解来判断是否存在武断和反复无常。"
没有评论:
发表评论