最近，德国的经常账户盈余已经成为了世界的焦点。继美国国务院发表半年度汇率报告指责德国经常账户的巨额盈余给全世界经济造成通缩压力，敦促德国拉动内需以后，虽然德国政府马上为自己的经常账户盈余辩护，但上周欧盟还是宣布了将在宏观经济失衡调查中审核德国的经常账户盈余。
基于法律，欧盟是有权启动这种调查，因为从2007年开始，德国的经常账户盈余已经超过了其GDP的6%。更关键的问题是，调查的结果将是欧盟制定未来内部政策，协调成员国之间关系的基础之一。结果将在明年春天完成，接着欧盟将给出改革建议。如果德国无法实施这些改革，欧盟甚至有权征收罚款，甚至启动制裁。
现在德国内部对国际社会指责他们的经常账户盈余是非常反感的，鉴于德国是欧元区最重要的成员国之一，欧盟未来将会以多强硬地态度与德国进行利益博弈将是一个重要的看点。
以下是开放欧洲对欧盟报告的内容汇总：
强调欧元的强劲：报告中数次指出，德国长期的贸易顺差正在帮助推高欧元汇率，使得边缘国家的调整更困难了。这看起来是比较奇怪的关注点，因为管理汇率并非德国的工作。而且还存在众多其它因素在影响欧元汇率，包括但不仅限于：各国央行的行动（最明显莫过于美联储打压了美元汇率），以及资金重新流入欧洲，因为银行和企业重新开始关注欧洲的核心业务。报告还表示，由于欧元走软，德国的真实有效汇率（REER）已经下滑，这看起来有点矛盾。
顺差和逆差的因果关系：委员会强调，定义一个国家的贸易逆差与另一个国家的顺差之间的明确关系，并非看起来这么简单。这点我们已经重复指出。虽然德国之前可能一直被看成是其它成员国贸易逆差的制造者，但这些国家的逆差现在已经消失了，而德国仍然在与非欧元国家贸易中维持顺差。委员会还指出，象德国这样的国家可以在供应链中扮演关键角色——这意味着德国的出口创造了来自其它国家的生产投入进口需求，这还凸显了德国并非总是最终需求进口的来源国。德国政府自己也强调这一点，表示其"40%"的出口依赖于来自欧盟伙伴国的半成品。
在此前边缘国家的贸易赤字中德国的确起了作用：正如上面提到的，德国在维持边缘国家大规模逆差中的确起了作用，这加速了危机的爆发。然而，正如报告中提到的，这更多是监管的失败（包括金融和宏观经济的监管），以及部分边缘国家无法把钱投资于能促进经济长期增长的要素上而导致的结果。毕竟，这些投资那时候在大幅促进经济增长，而且这些国家也受益了，但最终还是无法持续下去。作为向不同经济体实施单一利率和汇率政策的结果，这种趋势几乎是不可避免的。
德国也有麻烦的人口问题：象德国这样的人口老龄化国家，总会有储蓄更多的倾向。鉴于这样的约束，判断什么样的储蓄水平是合理或必需的是件困难的事情，但很明显，德国的企业和人民已经下定决心储蓄更多了。
德国的确需要移除阻碍国内需求的障碍：报告正确地强调了，德国可以在刺激需求上做得更多，特别是通过自由化其服务业部门和降低税负水平。
德国的公共债务高于阀值：委员会也会复查这种失衡，特别是任何制约公共支出需求的因素。
开放欧洲认为，虽然欧盟报告中的内容在尽力尝试覆盖两边的观点，但语气看起来还是倾向于要求德国作出更多努力刺激国内需求，其中市场自由化将是比增加支出和薪酬水平更受欢迎的方案。
无论怎么样，今天关于欧洲内部失衡的争论，将对未来欧元的架构起着至关重要的作用。
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