上周的欧元区数据一片哀鸿遍野。德国三季度增长失速,法国经济意外萎缩,增长几乎停滞,意大利复苏迹象也已消失。
法国农业信贷欧元区经济学家Frederik Ducrozet表示,欧元区正经历痛苦且缓慢的经济复苏,明年也不会有任何惊喜。
金融时报专栏作者Wolfgang Münchau撰文称,面临如此糟糕的环境,欧元区目前需要所有一切帮助。欧洲央行能够不仅应该进一步降低利率,还应该推出非常规货币政策,即QE。作者提出了三个理由:
1、第一,经济前景和通胀水平都面临下行风险。在讨论经济决策时,通胀目标是首先要看的基准,目前的通胀率为0.7%,低于欧洲央行2%的通胀目标。根据预期,未来两年内可能都会保持在较低水平。
2、第二,除了进一步降低已经很低的利率外,缺乏其他的常规政策工具。目前欧洲隔夜利率已经低至0.25%,央行只能在进行一次降息操作,然后就没有政策空间了。所以只能依赖于非常规政策。
3、德拉吉去年曾郑重承诺,将不惜一切代价拯救欧洲,央行将承担最后贷款人的角色,现在是兑现的时候了。去年的OMT计划有效稳定了市场,但这并不是货币政策工具。OMT是一项保险政策,目的在于援助某些可能会脱离欧元区的国家,只能作为临时辅助性手段。相比之下,QE则是标准的货币政策,旨在降低某个经济部门的中长期利率。而且OMT可能受到德国等国家的反对,而QE作为一种纯货币操作没有这一障碍。
最后,作者还指出,QE可能解决不了所有问题,但一定是目前所有工具中的最优选择。如果不推出QE,欧元区极有可能陷入低增长和超低通胀的泥潭而久久不能自拔。
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