2013年11月18日星期一

华尔街见闻: 什么才是真正好的经济增长模式

华尔街见闻
 
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什么才是真正好的经济增长模式
Nov 18th 2013, 01:24, by 王秉淳

普林斯顿高等研究院教授Dani Rodrik

过去几十年,以中国为首的新兴国家和发展中国家录得了创纪录的高增长率,从而成为他人效仿的先例。虽然发达经济体经济增长表现相比相差很远,但也有明显例外,如德国和瑞典。这些国家的领导人经常说"像我们一样去做, 你们也会繁荣"。

然而,再细细一看,你会发现这些国家所鼓吹的增长模式不可能被到处复制,因为它们都是依赖于大量外部盈余来刺激贸易产业以及其余经济。在过去的十年中,瑞典的经常账户盈余平均高达GDP的7%以上。而在同一时期,德国则接近6%。

近年来,中国庞大的对外贸易盈余 (2007年,占GDP10%以上)已显著收窄,贸易顺差下降到​​GDP的 2.5%左右。随着盈余下滑,经济增长也几乎同样的速度下滑。但可以肯定的是,中国的年均增长率仍然较高,在7%以上。但是这种增长速度是在前所未有和不可持续的投资支撑之下的(投资占GDP的50%),如果投资恢复到正常水平,中国经济增长将进一步放缓。

显然,在同一时间段里,不可能所有的国家都会有贸易顺差。事实上,正是由于其他国家没有选择模仿才使得成功的经济体超强经济增长模式成为可能。

但这一点人们永远不会听到,例如,德国财长Wolfgang Schäuble所歌颂的 "在20世纪90年代后期,德国是无可争议的"欧洲病夫",然而通过劳动力市场自由化和减少公共支出另德国华丽转身。"

事实上,尽管德国的确进行了一些改革,但其他国家也同样进行了类似的改革,德国的劳工市场看起来也并不比其他欧洲经济体更为灵活。然而,德国同其他经济体的一个很大区别是其外贸盈余的改变。从1990年代的赤字变成近年来的可观盈余,這一切得益于其在欧元区的贸易伙伴,而最近则是得益于世界各地的经济体。正如金融时报Martin Wolf曾指出的,德国经济一直搭乘全球需求的快车。

在近几十年来,其他一些国家不依靠外贸盈余,经济也迅速成长。但大多数都出现一些相应的综合征:过度依赖于资本流入,通过刺激国内信贷和消费制造暂时经济增长。这些依赖资本流入的国家经济是脆弱的,金融市场情绪变化和突然的资本外逃都会对经济造成伤害- 如最近投资者预期美国收紧货币政策。

看看印度,该国经济曾一度非常成功。得益于宽松的宏观经济政策,过去十年印度经济高速增长,而现在该国的经常账户恶化 ,其2012年录得的赤字超过GDP的5%。土耳其,另一个渐渐暗淡国家,该国经济也极大依赖于经常账户赤字,2011年,其经常账户赤字高达到GDP的10%。

还有一些国家,一些前社会主义小型经济体如,亚美尼亚,白俄罗斯,摩尔多瓦,格鲁吉亚,立陶宛,科索沃 - 自2000年初以来的增长非常迅速。但看看他们2000年至2013年的平均经常账户赤字- 从较低的立陶宛占GDP的5.5%到较高的科索沃13.4%。

非洲的情况也大致相似。非洲大陆经济增长速度最快的经济体都是愿意和能够扩大外部盈余的国家,如,从2000年至2013年,利比里亚扩大外部盈余占国内生产总值的26%,莫桑比克占17%,乍得占14%,塞拉利昂占11%和,在加纳7%。而卢旺达的经常帐户则在不断恶化,其赤字目前已经超过国内生产总值的10%。

全球经常账户余额总和最终是零。在理想世界里,追求出口导向型经济增长的国家心甘情愿地将盈余来填满由那些追求债务拉动型经济增长国家的赤字。但在现实世界中,不存在这样连续的平衡机制,各国经济政策往往互不兼容。

当一些国家想要减少赤字,而其他国家却没有欲望相应地减少盈余时,其结果就是失业增加以及通货紧缩,现在情况就是这样。而当一些国家想要减少他们的外贸盈余,却没有得到其他国家相应地减少赤字的配合,其结果就是资本流动"突然停止"和金融危机的发生。由于现在外贸失衡的情况越来越严重,另经济周期的每个阶段变得更为痛苦。

世界经济的真正的英雄或者说他国应该效仿的榜样应该是这样,这类国家经济增长上做得不错,同时只有小的外部失衡。奥地利,加拿大,菲律宾,莱索托,和乌拉圭等国的经济增长上无法和世界经济增长冠军相比较,因为他们既不过度借贷也没有维持一个重出口主义的经济模式。他们的经济既不起眼也没有争取头条新闻。但是,如果没有他们,在全球经济会比现在更难以管理。

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