上周阿根廷政府没能向债权人支付利息，十三年第二次违约。但是为什么托管行阿根廷政府汇款却没有向债权人支付？这起事件是否已触发CDS赔偿？阿根廷政府最终是否愿意与秃鹫基金和解？以下是这9个问题是你弄清阿根廷违约的关键。
问题1：阿根廷是否已正式违约？
答：尽管上周阿根廷政府向托管银行存入美元，确保向折价债券持有人归回本金，但是并没有在期限前归回利息。评级机构标普机构认定，"息票"偿付违约同样被认定是"违约"（被列为"选择性"违约。）
问题2：阿根廷政府自己承认违约了么？
答：没有。阿根廷经济部长Kicillof，他明确的表示阿根廷政府认为没有发生违约，因为政府将继续向托管行纽约梅隆银行（BNY Mellon）存入美元用以支付息票。阿根廷政府把"延期"支付归咎于法官Thomas Griesa的裁决，理由是该裁决阻止了托管行向在2005/2010年同意债务重组的债权人汇款。
问题3: 为什么托管行没有支付款项？
答：如果阿根廷与"钉子户"（那些拒绝2005/2010债务重组方案的债权人）达成和解，资金就将全额支付。"钉子户"起诉要求16亿美元赔偿，阿根廷政府与他们的谈判没能在截至日期前完成，导致阿根廷政府上周没能按时偿还。
问题4：这起事件是否触发主权信用违约互换（CDS）违约？
答：8月1日管理衍生性金融商品交易的国际互换与衍生品协会（ISDA）认定阿根廷债务违约，触发约10亿美元保险合约的理赔。ISDA表示，布宜诺斯艾利斯当局在7月30日的最后期限过后，仍未支付5.39亿美元的重整债券利息，已构成"未能支付信贷事件"。
问题5：现在阿根廷政府与债权人是否还能达成和解？
答：是。有充足的理由驱使阿根廷政府同意达成和解，因为回到国际债券市场对阿根廷而言非常有吸引力。能否在近期就达成和解目前还不确定，很多分析师预期最早要到2015年年初才能达成和解。
问题6：最终和解是否会对CDS有影响？
答：不会，推迟息票支付已经构成了违约事件。不过最终和解的时间点，将会影响CDS价值追回幅度。（这将通过影响CDS结算价前的债券价格实现。）
问题7：为什么阿根廷政府之前不愿意同"钉子户"和解？
答：有很多原因。最重要的原因是阿根廷政府不愿意向一些美国"秃鹫基金"示弱。这些对冲基金要求得到的赔偿比其他债权人高得多。更为重要的是，阿根廷法律要求政府不能向"钉子户"债权人支付比其他债权人更高的赔偿。当然法律可以更改，但是目前阿根廷政府不愿意这么做。
问题8：什么事RUFO条款，它的意义何在？
答：RUFO条款是未来受偿权（ Rights Upon Future Offer）条款简称，它在多年前阿根廷政府与债权人谈判时的一条附加条款。它规定当阿根廷政府自愿向"钉子户"债权人提供更优惠的条件时，需要对其他债权人适用同样的条款。这似乎成为阿根廷政府不愿意和解的另一个原因，但是这只是一个接口。因为"自愿"这条规定，可以避免RUFO条款被触发，因为与钉子户债权人的和解是应美国法院的要求，而不是阿根廷政府"自愿"的行为。
问题9：如果阿根廷政府在今年年底前甚至在明天不愿意和解会发生什么？
答：结果可能非常可怕。阿根廷GDP又已经进入收缩，阿根廷企业如果无法重回国际债券市场，它们将难以支持下去，阿根廷将再次陷入衰退。阿根廷比索将进一步贬值，官方汇率和所谓"平行"汇率的差距将急剧扩大（目前非官方"平衡汇率"比官方汇率高26%）。阿根廷外汇储备将继续流失，阿根廷比索面临第二次大幅贬值。通胀将在目前25-30%水平下继续攀升。不出意外社会将再度陷入动荡。这就是为什么阿根廷愿意同"钉子户"债权人和解的关键。
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